妖“镍”霸气暴涨 有色金属会否再度腾飞？

　　隔夜美元跌破90大关，持续刷新三年来低点，目前在89.2附近震荡。主要受到美国财长姆努钦亲口支持美元贬值、欧日英经济数据向好。受美元弱势影响，原油突破70美元，而有色金属尤其铜、镍联袂大幅上行。LME镍价更是突破了前期13200美元的高点位置，走升意愿显强烈。当前宏观因素影响凸显。

　　内盘方面，截止25日下午收盘，沪镍主力暴涨5.64%，沪铜主力上涨2.05%，沪铝主力上涨1.06%。而A股有色板块也受到提振，众源新材、电工合金封死涨停，兴业矿业、江西铜业等大涨。

　　镍市供应短缺 库存仍处下降通道。

　　国际镍业研究组织(INSG)最新报告预计2018年全球精镍供应短缺将达5.3万吨，实现连续第三年维持短缺，主要因不锈钢及含镍电池生产需求上升。这将为2018年的镍价定下中性偏强的基调。同时，世界金属统计局(WBMS)最新数据显示，今年1-11月全球镍市供应紧缺6.36万吨。其中1-11月全球精镍产量为167.46万吨，需求为173.83万吨。同时，1-11月全球镍矿山产量为173.49万吨，同比增加11.6万吨。虽然两者统计口径有所不同，但都传达出短期镍市维持供应短缺状态。

来源：东方财富Choice数据

　　倍特期货认为，明年由于供应缺口继续存在，新动能支持的镍显性库存消耗有利，镍价格总体的运行区间改善上移，有望冲击国内上市高点水平。

　　华泰期货表示全球范围内精炼镍供应几乎环比很难有增量，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。

来源：东方财富Choice数据

　　上周， LME 库存总体下降近 4500 吨，总量至 36.15 万吨，近期 LME 库存整体处于去库存阶段，但是或会有一定的反复，不过大方向去库存方向不变。对冲研投称，由于电动汽车对镍需求的展望，国外镍豆库存下降的较快，从供需的角度来看，当前库存的下降速度，明显的超出实际当前的实际需求，因此预期因素成为当前去库存的推手。

来源：东方财富Choice数据

　　而全国所有港口镍矿库存较上周基本持平，截至上周五，全国港口镍矿库存805万湿吨，较上周微降1万湿吨，因港口低品位镍矿量略降，而高品位镍矿量小幅增加。其中全国七大港口镍矿库存612湿吨，较上周略有增加。但整体因下游需求的乐观预期，后市仍处库存下降通道。

　　对冲研投称，中国精炼镍库存近期有一定回升，主要是不锈钢市场需求较弱，另外，加上近期交割因素，部分精炼镍板回流，但是，由于镍豆报价相对镍板没有太过明显的变化，整体上镍板依然是下游不锈钢需求的主流，因此，未来只要稍后好转，整体去库存的格局依然存在。

　　镍价走势后续将如何演绎？

　　华泰期货认为，在镍价有所回落之后，特别是挤出做多的资金之后，可能又迎来做多的机会。主要理由是，镍价回落之后，镍铁镍矿的现状偏紧并未改变，因此，镍铁镍矿转化为支撑，而雨季之后的展望则冷却。不锈钢远期期货报盘开始高于现货，因此如果镍价下跌，不锈钢企业生产利润将改善，将限制镍价向下扩展。另外，资金心态又提供可能的助力，加上大方向的加持，以及处于前期高点附近，一旦突破，会容易引发跟风。

　　东证期货表示，镍金融属性较强，尤其在美元指数走势阶段逆转时，镍价与美元指数负相关性将显著增强，当前时点如果美元指数继续向下突破，镍价将由此获得较强支撑。与此同时，市场对全球经济复苏的势头阶段性持乐观态度，中国经济下行的担忧也在近期逐渐减弱，在这种预期发生明显改变之前，宏观上积极的需求预期也将对镍价形成较强支撑。综合来看，近期宏观因素的变化将对镍价形成阶段强支撑，预计在1Q18这种支撑将持续存在，甚至有所增强。