陈中崛：并购主要在民营企业 国企仍为敏感地带(2)

　　第二个很明显的趋势，我们看到越来越多的非常好的管理人才，特别是以前在国际性企业工作的人，他们反而愿意跳出来做一些。他们愿意和基金合作，就是越来越多的管理人才出来，这也是并购很大的需求，这块是机会。所以我们国内看到越来越多的国内企业的并购机会，但更多是民营企业。

　　国外一般是国有企业比较多，但是失败率是比较大的。主要有几个问题，第一个没有想清楚，就是这个并购的目的在哪。很多的国有企业出国去做并购，他并不是从一个战略角度，或者从某个商务角度来考虑这个问题，往往是说我把这个做好了，我政绩做出来，我把规模做大了，目的没有想清楚，这是第一个大的问题。

　　第二个大的问题，就是资金来源没有想清楚，我们跟他们聊的时候，我们一起合作，你钱哪来，他说我找四大行。他就没有把股本金和贷款的概念想清楚，他需要一些自己的资金，再加上贷款来做这些。他就说我就是95%，99%都是借债，他背着一大堆贷款，做完了以后也有很多的完成。

　　第三，还是人员和机制上的问题。我们也和一些国企老总考虑这些问题，他们也想做这个事情，但是我们担心过两年你走了我们怎么办？往往我们这时候就说，我们是不是一起合作，并购好以后这个公司我们要有一定的任命权，要有一定的控制权，不能任命CEO可不可以，CFO可不可以，机制上的谈判往往是难度最大的，因为他这个企业也没有想明白最后怎么整合，风险就非常高。这方面我觉得海外并购跟国企合作是一个趋势，但是这里面的难度阻力也是很大的，需要一定的时间提高提升。