证券营业部客户镜像：小散闻“股”色变 大户杠杆重伤(2)

　　深圳一家券商分公司负责人8月底也向记者表达相似的观点，但他同时也指出在弱市销售基金并不容易。主要选取债券类基金；对于股票型的，选取尚未建仓或者轻仓的基金进行销售。

　　大户“折戟”两融

　　开户与卖基金还不算最难堪，今年令多家营业部倍感揪心的是，高净值人群在这轮A股下跌中损失惨重。多名营业部人士表示，今年以来为存量资金博弈，不少大户的资产被消灭。

　　“今年是资产被消灭最快的一年。与2015年不同的是，股灾前期大家都有浮赢，并且后期仍有小白投资者进场，所以亏损不会太多。但现在是存量资金博弈，都是一批有经验、有投资基础的投资者，多杀多下，大户今年基本都亏钱。”一家上市券商分公司人士刘宁(化名)3日向记者总结称。

　　首先是大户的投资经验失效。据了解，与过去投资逻辑不同的是，今年以来“去杠杆”、资管新规、中美摩擦等成为制约A股上行的主要因素；尽管估值底部是启动牛市必不可少的因素之一，但上述利空消息不解除，A股难言有大行情。

　　“随着股市下行，大户在低位持续补仓抄底，直至仓位越来越重，而指数今年多次创新低，成交量低迷，最后大户被深度套牢。”北京一家大型券商分公司人士李星(化名)4日解释。

　　更为惨烈的是两融投资客，有人损失比2015年股市回调还要严重。

　　刘宁指出，如果今年在不恰当的时候加杠杆，就会损失很大。“具体是指5-7月间用两融炒股；但凡在二季度前退出两融，情况也要好很多。”

　　据了解，两融强平在年中频频出现。

　　“我们分公司风控一直较为谨慎，自2015年以来股市多次大幅回调也未见爆仓。但今年出现强平的就有很多，有客户损失甚至达到好几千万，”刘宁回忆称，“我们看着客户在这一轮下跌中不停地补仓，他们也很无奈。但是市场继续下跌，估值持续走低，最后客户索性不补了，直接让券商强平。”

　　这种绝望的补仓过程并不罕见。

　　“我们有客户加杠杆很激进，2015年股灾之前还有2000万资产，这两年一折腾，到现在只剩下50万了。”阿飞告诉记者。

　　根据两融数据显示，两融规模持续走低。6-7月规模分别为9200亿、8900亿；截至9月3日已经为8572亿。

　　在弱市环境下仍然启用杠杆炒股的原因，在于两融投资客对杠杆的倚赖较高。

　　“我们不是没有劝过对方，我们给过建议，但毕竟客户用两融已经用成习惯。同时他们对自己的投资观念比较执着，所以没有办法。”刘宁谈到。

　　由于两融爆仓情况较多，多家券商营业部持续收紧风控。

　　“两融业务整体很不乐观，现在如果有客户通过两融加杠杆，在我们分公司都会变得很敏感。”刘宁表示。

　　前述深圳券商分公司总经理告诉记者，近期两融开户业务基本停滞。“不是客户不来，是我们不敢轻易开。主要因为今年我们强平了很多。现在我们对两融审核的要求非常高，比2015年股灾后还要严格。”

（原标题：证券营业部客户镜像：散户如惊弓鸟大户杠杆重伤）